Κατανόηση του τρόπου με τον οποίο λειτουργεί η αποτίμηση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών στο χρηματοοικονομικό σας μοντέλο

Είναι καλό να γνωρίζετε πώς λειτουργεί η αποτίμηση προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) στη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση. Η βασική ιδέα του DCF είναι αυτή της βασικής χρηματοοικονομικής έννοιας της διαχρονικής αξίας του χρήματος, η οποία δηλώνει ότι το χρήμα αξίζει περισσότερο στο παρόν από το ίδιο ποσό στο μέλλον. Με άλλα λόγια, ένα δολάριο σήμερα αξίζει περισσότερο από ένα δολάριο αύριο.

Η ιδέα πίσω από τη διαχρονική αξία του χρήματος είναι ότι εάν πρέπει να περιμένετε για να λάβετε τα χρήματά σας, χάνετε άλλες πιθανές επενδυτικές ευκαιρίες, για να μην αναφέρουμε τον κίνδυνο να μην λάβετε καθόλου τα χρήματα. Εάν πρέπει να περιμένετε για να λάβετε τα χρήματά σας, θα περιμένατε κάποια αποζημίωση - ως εκ τούτου, η έννοια του τόκου.

Για παράδειγμα, εάν επενδύσετε 100 $ με ετήσιο επιτόκιο 10 τοις εκατό σήμερα, θα αξίζει 110 $ σε ένα χρόνο. Αντίθετα, 110 $ σε ένα χρόνο θα άξιζαν μόνο 100 $ σήμερα. Σε αυτό το παράδειγμα, το 10 τοις εκατό αναφέρεται ως προεξοφλητικό επιτόκιο. Όπως υποδηλώνει το όνομα, το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι ένα βασικό στοιχείο που χρειάζεστε για να υπολογίσετε το DCF.

Μια αποτίμηση DCF χρησιμοποιεί τις προβλέψεις ενός μοντελιστή για τις μελλοντικές ταμειακές ροές για μια επιχείρηση, έργο ή περιουσιακό στοιχείο και προεξοφλεί αυτήν την ταμειακή ροή με το προεξοφλητικό επιτόκιο για να βρει τι αξίζει σήμερα. Το ποσό αυτό ονομάζεται παρούσα αξία (PV). Το Excel έχει μια ενσωματωμένη λειτουργία που υπολογίζει αυτόματα τα PV.

Εάν θέλετε να μάθετε τα μαθηματικά πίσω από τη συνάρτηση, δείτε πώς να υπολογίσετε το PV, όπου CF είναι η ταμειακή ροή για το προβλεπόμενο έτος, r είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο και n είναι ο αριθμός των ετών στο μέλλον:

Στην περίπτωση ενός έργου ή ενός περιουσιακού στοιχείου με πεπερασμένες ταμειακές ροές, ο μοντελιστής θα προέβλεψε όλες τις ταμειακές ροές και θα τις προεξόφλησε για να βρει την παρούσα αξία. Για παράδειγμα, αν αγοράζατε ένα περιουσιακό στοιχείο, όπως ένα μεγάλο κομμάτι μηχανήματος που έχει αναμενόμενη διάρκεια ζωής δέκα ετών, θα μοντελοποιούσατε ολόκληρη τη δεκαετία. Κατά την αγορά μιας επιχείρησης, ωστόσο, η οποία αναμένεται να είναι συνεχιζόμενη και οι ταμειακές ροές αναμένεται να συνεχιστούν στο διηνεκές, μια ανάλυση DCF πρέπει να βρει μια τερματική αξία στο τέλος μιας συγκεκριμένης περιόδου πρόβλεψης αντί να προβλέπει τις ταμειακές ροές στην αιωνιότητα.

Η τελική αξία αντιπροσωπεύει την προβλεπόμενη αξία της εταιρείας ή του περιουσιακού στοιχείου στο τέλος της περιόδου πρόβλεψης. Οι προβλεπόμενες περίοδοι συνήθως προβλέπονται στο σημείο στο οποίο οι ταμειακές ροές αναμένεται να αυξηθούν με σταθερό και προβλέψιμο ρυθμό. Όταν οι ταμειακές ροές γίνουν σταθερές, τότε μπορείτε να εκτιμήσετε εύλογα μια εύλογη αξία για τις σταθερές ταμειακές ροές που κερδίζονται μετά από αυτό το χρονικό σημείο.

Υπάρχουν παραλλαγές της ανάλυσης DCF στις οποίες οι ταμειακές ροές, τα προεξοφλητικά επιτόκια και οι τερματικές αξίες μπορεί να διαφέρουν, αλλά η πιο συνηθισμένη μέθοδος είναι η προβολή ελεύθερων ταμειακών ροών στην επιχείρηση, η εύρεση τερματικής αξίας χρησιμοποιώντας τη μέθοδο αύξησης του διαρκούς και η προεξόφληση αυτών των τιμών από το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου της επιχείρησης.

Κατεβάστε το αρχείο File 1101.xlsx , ανοίξτε το και αφιερώστε λίγα λεπτά εξετάζοντας και εξοικειωθείτε με τις οικονομικές καταστάσεις.

Για να εκτελέσετε μια ανάλυση DCF, χρειάζεστε οικονομικές καταστάσεις πολλών ετών, οι οποίες παρέχονται σε αυτό το νέο μοντέλο.