Razumijevanje kako procjena diskontiranog novčanog toka funkcionira u vašem financijskom modelu

U financijskom modeliranju dobro je znati kako funkcionira vrednovanje diskontiranog novčanog toka (DCF). Temeljni koncept DCF-a je koncept temeljnog financijskog koncepta vremenske vrijednosti novca, koji kaže da novac vrijedi više u sadašnjosti nego isti iznos u budućnosti. Drugim riječima, dolar danas vrijedi više nego dolar sutra.

Ideja koja stoji iza vremenske vrijednosti novca je da ako morate čekati da primite svoja sredstva, propuštate druge potencijalne mogućnosti ulaganja, a da ne spominjemo rizik da uopće ne primite novac. Ako morate čekati da dobijete svoj novac, očekivali biste neku kompenzaciju - dakle, koncept kamata.

Na primjer, ako danas uložite 100 dolara uz godišnju kamatnu stopu od 10 posto, za godinu dana vrijedit će 110 dolara. Suprotno tome, 110 dolara u jednoj godini vrijedilo bi samo 100 dolara danas. U ovom primjeru, 10 posto se naziva diskontna stopa. Kao što ime sugerira, diskontna stopa je ključni ulaz koji vam je potreban za izračun DCF-a.

DCF procjena koristi modelerove projekcije budućeg novčanog toka za tvrtku, projekt ili imovinu i diskontira taj novčani tok diskontnom stopom kako bi se pronašlo ono što vrijedi danas. Taj se iznos naziva sadašnja vrijednost (PV). Excel ima ugrađenu funkciju koja automatski izračunava PV.

Ako želite znati matematiku koja stoji iza funkcije, evo kako izračunati PV, gdje je CF novčani tok za predviđenu godinu, r diskontna stopa, a n broj godina u budućnosti:

U slučaju projekta ili imovine s konačnim novčanim tokovima, modelar bi predvidio sve novčane tokove i diskontirao ih kako bi pronašao sadašnju vrijednost. Na primjer, ako kupujete sredstvo kao što je veliki komad strojeva koji ima očekivani životni vijek od deset godina, modelirali biste cijelih deset godina. Međutim, pri kupnji poduzeća, za koje se očekuje da će poslovati neograničeno i da se očekuje da će se novčani tokovi nastaviti u vječnost, DCF analiza mora pronaći krajnju vrijednost na kraju određenog razdoblja predviđanja umjesto predviđanja novčanih tokova u vječnost.

Terminal vrijednost predstavlja projiciranu vrijednost tvrtke ili imovine na kraju prognoziranog razdoblja. Razdoblja predviđanja obično se projiciraju do točke u kojoj se očekuje da će novčani tokovi rasti stabilnom i predvidljivom stopom. Kada novčani tokovi postanu stabilni, tada možete razumno procijeniti fer vrijednost za stalne novčane tokove koji se zarađuju nakon tog trenutka.

Postoje varijacije DCF analize u kojima se novčani tokovi, diskontne stope i krajnje vrijednosti mogu razlikovati, ali najčešća metoda je projicirati slobodni novčani tok u poduzeće, pronaći krajnju vrijednost koristeći metodu trajnog rasta i diskontirati te vrijednosti. ponderiranim prosječnim troškom kapitala poduzeća.

Preuzmite datoteku Datoteka 1101.xlsx , otvorite je i provedite nekoliko minuta pregledavajući i upoznajući se s financijskim izvještajima.

Da biste izvršili DCF analizu, potrebni su vam višegodišnji financijski izvještaji, koji se nalaze u ovom novom modelu.