Pochopte, ako funguje oceňovanie diskontovaných peňažných tokov vo vašom finančnom modeli

Pri finančnom modelovaní je dobré vedieť, ako funguje oceňovanie diskontovaných peňažných tokov (DCF). Základným konceptom DCF je koncept základného finančného konceptu časovej hodnoty peňazí, ktorý uvádza, že peniaze majú väčšiu hodnotu v súčasnosti ako rovnaká suma v budúcnosti. Inými slovami, dolár dnes má väčšiu hodnotu ako dolár zajtra.

Myšlienka časovej hodnoty peňazí spočíva v tom, že ak musíte čakať, kým dostanete svoje prostriedky, prichádzate o ďalšie potenciálne investičné príležitosti, nehovoriac o riziku, že peniaze nedostanete vôbec. Ak musíte čakať, kým dostanete svoje peniaze, očakávali by ste nejakú kompenzáciu – teda pojem úrok.

Ak dnes investujete napríklad 100 USD pri 10-percentnej ročnej úrokovej sadzbe, za jeden rok to bude mať hodnotu 110 USD. Naopak, 110 dolárov za jeden rok by dnes malo hodnotu len 100 dolárov. V tomto príklade sa 10 percent označuje ako diskontná sadzba. Ako už názov napovedá, diskontná sadzba je kľúčovým vstupom, ktorý potrebujete na výpočet DCF.

Ocenenie DCF používa projekcie modelára budúceho peňažného toku pre podnik, projekt alebo aktívum a diskontuje tento peňažný tok diskontnou sadzbou, aby zistil, akú má dnes hodnotu. Táto suma sa nazýva súčasná hodnota (PV). Excel má vstavanú funkciu, ktorá automaticky vypočíta PV.

Ak chcete poznať matematiku za funkciou, tu je návod, ako vypočítať PV, kde CF je peňažný tok pre projektovaný rok, r je diskontná sadzba a n je počet rokov v budúcnosti:

V prípade projektu alebo aktíva s konečnými peňažnými tokmi by modelár predpovedal všetky peňažné toky a diskontoval ich, aby zistil súčasnú hodnotu. Napríklad, ak by ste kupovali aktívum, ako je veľký stroj, ktorý má predpokladanú životnosť desať rokov, modelovali by ste celých desať rokov. Pri kúpe podniku, od ktorého sa očakáva nepretržitý chod a očakáva sa, že peňažné toky budú pokračovať donekonečna, musí analýza DCF nájsť konečnú hodnotu na konci určitého predpovedaného obdobia namiesto predpovedania peňažných tokov do večnosti.

Konečná hodnota predstavuje plánované hodnote spoločnosti alebo majetku na konci obdobia prognózy. Obdobia prognózy sa zvyčajne projektujú do bodu, v ktorom sa očakáva, že peňažné toky porastú stabilným a predvídateľným tempom. Keď sa peňažné toky stanú stabilnými, potom môžete primerane odhadnúť reálnu hodnotu pre stabilné peňažné toky, ktoré získate po tomto časovom bode.

Existujú variácie analýzy DCF, v ktorých sa peňažné toky, diskontné sadzby a koncové hodnoty môžu líšiť, ale najbežnejšou metódou je projektovanie voľného peňažného toku firme, nájdenie konečnej hodnoty pomocou metódy trvalého rastu a diskontovanie týchto hodnôt. váženými priemernými kapitálovými nákladmi podniku.

Stiahnite si súbor 1101.xlsx , otvorte ho a venujte niekoľko minút prezeraniu a oboznámeniu sa s účtovnou závierkou.

Na vykonanie analýzy DCF potrebujete niekoľkoročnú účtovnú závierku, ktorú poskytuje tento nový model.