At vide, hvordan værdiansættelsen af diskonteret pengestrøm (DCF) fungerer, er godt at vide i finansiel modellering. Kernebegrebet i DCF er det grundlæggende finansbegreb om penges tidsværdi, som siger, at penge er mere værd i nutiden end det samme beløb i fremtiden. Med andre ord er en dollar i dag mere værd end en dollar i morgen.
Ideen bag tidsværdien af penge er, at hvis du skal vente på at modtage dine midler, går du glip af andre potentielle investeringsmuligheder, for ikke at nævne risikoen for slet ikke at modtage pengene. Hvis du skal vente på at få dine penge, ville du forvente en vis kompensation - derfor begrebet renter.
For eksempel, hvis du investerer $100 til en 10 procent årlig rente i dag, vil det være $110 værd på et år. Omvendt ville $110 på et år kun være $100 værd i dag. I dette eksempel omtales de 10 procent som diskonteringsrenten. Som navnet antyder, er diskonteringsrenten et vigtigt input, du skal bruge for at beregne DCF.
En DCF-værdiansættelse bruger en modelbyggers fremskrivninger af fremtidige pengestrømme for en virksomhed, et projekt eller et aktiv og diskonterer denne pengestrøm med diskonteringsrenten for at finde, hvad den er værd i dag. Dette beløb kaldes nutidsværdien (PV). Excel har en indbygget funktion, der automatisk beregner PV.
Hvis du vil kende matematikken bag funktionen, kan du her se, hvordan du beregner PV, hvor CF er pengestrømmen for det forventede år, r er diskonteringsrenten, og n er antallet af år i fremtiden:
I tilfælde af et projekt eller aktiv med begrænsede pengestrømme, vil modelbyggeren forudsige alle pengestrømmene og diskontere dem for at finde nutidsværdien. For eksempel, hvis du købte et aktiv, såsom et stort stykke maskiner, der har en forventet levetid på ti år, ville du modellere hele ti år. Ved køb af en virksomhed, som dog forventes at være en going concern, og pengestrømmene forventes at fortsætte i al evighed, skal en DCF-analyse finde en terminalværdi i slutningen af en bestemt prognoseperiode i stedet for at forudsige pengestrømme ind i evigheden.
Den Terminalværdien repræsenterer den forventede værdi af selskabet eller aktiv ved udgangen af prognoseperioden. Prognoseperioder er typisk fremskrevet til det punkt, hvor pengestrømmene forventes at vokse med en stabil og forudsigelig hastighed. Når pengestrømmene bliver stabile, kan du med rimelighed estimere en dagsværdi for de stabile pengestrømme, der er optjent efter det tidspunkt.
Der er variationer af DCF-analysen, hvor pengestrømmene, diskonteringsrenterne og terminalværdierne kan variere, men den mest almindelige metode er at fremskrive frie pengestrømme til virksomheden, finde en terminalværdi ved hjælp af evighedsvækstmetoden og diskontere disse værdier. af virksomhedens vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger.
Download filen File 1101.xlsx , åbn den, og brug et par minutter på at gennemgå og sætte dig ind i regnskabet.
For at udføre en DCF-analyse har du brug for flere års regnskaber, som leveres i denne nye model.