QuickBooks 2013: problēmas ar IRR mērījumu

Iekšējās atdeves likmi (IRR) mērījumu padara daudz intuitīvu sajūtu. Kapitāla budžeta plānošana ir pietiekami apgrūtinoša, ja to vēl vairāk neapgrūtina kāds sarežģīts, abstrakts, teorētisks kapitāla budžeta veidošanas rīks, piemēram, neto pašreizējā vērtība.

Tomēr jums jāzina, ka iekšējai atdeves likmei ir daži praktiski trūkumi, tāpēc cilvēki ar MBA un doktora grādu uzņēmējdarbībā un finansēs dod priekšroku neto pašreizējās vērtības mēram. Zinot par trūkumiem, varat drošāk izmantot IRR rīku. No otras puses, zinot par trūkumiem, jūs varat arī izvēlēties izturēt neto pašreizējās vērtības modeļa abstraktumu un tā vietā izmantot to.

Jebkurā gadījumā šeit ir trūkumi:

• IRR pasākums ne vienmēr nosaka labāko ieguldījumu. Citiem vārdiem sakot, jūs dažreiz nevarat izvēlēties ieguldījumu ar augstāko IRR un iegūt visrentablāko ieguldījumu.

  Kā ekstrēmu piemēru pieņemsim, ka jums ir jāiegulda 100 000 USD. Vai jūs drīzāk ieguldītu tikai 10 000 USD no savas naudas kaut ko, kas nopelna 20 procentus gadā, vai arī aplūkotu kaut ko, kas nopelna 18 procentus gadā, bet kurā jūs varat ieguldīt visus 100 000 USD? Vai redzat atšķirību?

  Divdesmit procenti no 10 000 USD nebūs tik labi kā 18 procenti no 100 000 USD. Diemžēl IRR rādītājs, koncentrējoties uz procentuālo atdevi, dažkārt liek cilvēkiem aizmirst par peļņas dolāriem, kas acīmredzami ir tas, ko jūs patiešām vēlaties palielināt.

  Salīdzinājumam, neto pašreizējā vērtība aprēķina tiešu dolāra peļņas summu. Izvēloties ieguldījumu ar augstāko neto pašreizējo vērtību, jūs izvēlaties ieguldījumu, kas nodrošina visvairāk dolāru un peļņu.

• IRR pasākums ļoti labi neatpazīst reinvestēšanas risku. Tas izklausās kā vēl viena muļķīga problēma, taču patiesībā tā ir diezgan svarīga.

  Pieņemsim, ka jums ir jāiegulda miljons dolāru. Vai jūs labāk izvēlētos 1 gada ieguldījumu (A variants), kas nopelna 30 procentus, vai 20 gadu ieguldījumu (B variants), kas nopelna 20 procentus? Pirmajā brīdī šķiet, ka 30 procentu ieguldījums ir diezgan labs. Acīmredzot 30 procenti ir daudz vairāk nekā 20 procenti.

  Tomēr, lūk, kas jums jāņem vērā: kur jūs plānojat ieguldīt naudu no A varianta pēc viena gada, kad šis ieguldījums tiks likvidēts? Galvenais ir tas, ka jums ir jāspēj ieguldīt 1,3 miljonus ASV dolāru (tas ir tas, ko jūs saņemat no A varianta pēc viena gada) kaut ko, kas pārspēj B varianta ieguldījumu.

  Citiem vārdiem sakot, jums ir jādomā par savu ieguldījumu reinvestēšanas risku. IRR to īsti nedara. Salīdzinājumam, neto pašreizējā vērtība to dara. Netiešā veidā neto pašreizējā vērtība pieņem, ka jūs varat atkārtoti ieguldīt naudu, izmantojot aprēķinā izmantoto diskonta likmi. Būtībā diskonta likme ir pastāvīgā likme, ko varat nopelnīt no citiem saviem kapitālieguldījumiem, tāpēc tā automātiski ņem vērā reinvestīcijas.

• IRR pasākums ne vienmēr rada risinājumu vai unikālu risinājumu. IRR formula nav atrisināma, piemēram, ja naudas plūsmas īsti neizskatās pēc ieguldījumu naudas plūsmām. Ja jums ir ieguldījums, kas rada tikai skaidru naudu, jo nav sākotnējo naudas izmaksu, jūs nevarat aprēķināt iekšējo atdeves likmi. Bet šāds ieguldījums, protams, ir ļoti labs darījums, un tas ir jāizvēlas.

  Vēl viena saistīta problēma ir tā, ka dažreiz IRR formulu nevar atrisināt unikāli. Šis bizness, kurā nav unikāla risinājuma, izriet no nedaudzām matemātiskām dīvainībām. (Problēma ir tāda, ka tehniski IRR formula ir n-tais saknes polinoma vienādojums ar līdz pat n-tajiem iespējamiem risinājumiem!)

  Šī vairāku risinājumu dīvainība parādās, kad naudas plūsmas pazīmes mainās gadu gaitā, kamēr ieguldījums tiek turēts. Biroju ēkas investīciju gadījumā ir tikai viena zīmes maiņa. 2. gadā naudas plūsma ir negatīva. Un 3. gadā naudas plūsma kļūst pozitīva un paliek pozitīva.

  Tas nozīmē, ka ēkai ir viena iekšējā atdeves likme. Ja dažos gados naudas plūsma bija pozitīva, bet dažos gados naudas plūsma bija negatīva, tad katra no šīm pārslēgšanās no negatīvas uz pozitīvu naudas vērtību vai otrādi norāda uz citu IRR formulas risinājumu. Izmantojot neto pašreizējās vērtības formulu, jūs vienmēr zināt, ka risinājums pastāv un ka tas ir vienīgais unikālais risinājums, ņemot vērā noteiktu diskonta likmi.