QuickBooks 2013: Vandamál með IRR mælingu

The innri ávöxtun (IRR) mæling gerir mikið af leiðandi skilningi. Fjárhagsáætlunargerð er nógu íþyngjandi án þess að vera íþyngt frekar af einhverju erfiðu, óhlutbundnu, fræðilegu tóli til fjárlagagerðar eins og hreint núvirði.

Þú ættir hins vegar að vita að innri ávöxtunarkrafa hefur nokkra hagnýta veikleika, sem er ástæðan fyrir því að fólk með MBA og doktorsgráðu í viðskiptum og fjármálum kjósa mjög núvirðismælinguna. Að vita um veikleikana gerir þér kleift að nota IRR tólið á öruggari hátt. Á hinn bóginn getur vitneskjan um veikleikana líka valdið því að þú velur að sætta þig við óhlutdrægni nettó núvirðislíkans og nota það í staðinn.

Allavega, hér eru veikleikar:

• IRR mælikvarðinn auðkennir ekki alltaf bestu fjárfestinguna. Með öðrum orðum, þú getur stundum ekki valið fjárfestinguna með hæstu IRR og fengið arðbærustu fjárfestinguna.

  Sem öfgafullt dæmi um þetta, segjum að þú hafir $100.000 til að fjárfesta. Viltu frekar fjárfesta aðeins $ 10.000 af peningunum þínum í eitthvað sem þénar 20 prósent á ári eða horfa á eitthvað sem þénar 18 prósent árlega en þar sem þú getur fjárfest allt $ 100.000? Sérðu muninn?

  Tuttugu prósent af $10.000 eru ekki að fara að vera eins góð og 18 prósent af $100.000. Því miður veldur IRR-mælingin - með því að einblína á prósentuávöxtun - stundum til þess að fólk missir sjónar á gróðadalnum, sem er augljóslega það sem þú vilt í raun hámarka.

  Til samanburðar reiknar hreint núvirði beinna hagnaðarupphæðar í dollara. Með því að velja fjárfestingu með hæsta nettó núvirði ertu að velja þá fjárfestingu sem skilar mestum dollara og hagnaði.

• IRR mælikvarðinn þekkir ekki endurfjárfestingaráhættu mjög vel. Þetta hljómar eins og annað kjaftæðisvandamál, en það er í raun frekar mikilvægt.

  Segjum að þú hafir milljón dollara til að fjárfesta. Viltu frekar velja 1 árs fjárfestingu (valkostur A) sem fær 30 prósent eða 20 ára fjárfestingu (valkostur B) sem fær 20 prósent? Við fyrstu sýn virðist 30 prósenta fjárfesting vera nokkuð góð. Augljóslega eru 30 prósent miklu meira en 20 prósent.

  Hins vegar, hér er það sem þú þarft að hafa í huga: Hvar ætlarðu að fjárfesta peningana frá Valkosti A eftir eitt ár, þegar þessi fjárfesting verður gjaldþrota? Lykillinn er sá að þú verður að geta fjárfest 1,3 milljónir dollara (þetta er það sem þú færð úr valkosti A eftir eitt ár) í eitthvað sem slær út valkost B fjárfestingu.

  Með öðrum orðum, þú verður að hugsa um þá endurfjárfestingaráhættu fyrir fjárfestingar þínar. IRR gerir þetta í rauninni ekki. Til samanburðar gerir hreint núvirði það. Óbeint gerir hreint núvirði gert ráð fyrir að hægt sé að endurfjárfesta peninga á ávöxtunarkröfunni sem notaður er í útreikningnum. Í meginatriðum er ávöxtunarkrafan það gengi sem þú getur fengið fyrir aðrar fjármagnsfjárfestingar þínar, svo það tekur sjálfkrafa þátt í endurfjárfestingu.

• IRR mælikvarðinn framleiðir ekki alltaf lausn eða einstaka lausn. IRR formúlan er ekki leysanleg, til dæmis þegar sjóðstreymi lítur ekki út eins og fjárfestingarsjóðstreymi. Ef þú ert með fjárfestingu sem skapar aðeins reiðufé vegna þess að það er engin upphafsútgjöld í reiðufé geturðu ekki reiknað út innri ávöxtun. En slík fjárfesting er augljóslega mjög góður samningur og ætti að velja hana.

  Annað tengt vandamál er að stundum er ekki hægt að leysa IRR formúluna einstaklega. Þessi viðskipti um enga einstaka lausn stafar af smá stærðfræðilegri skrýtni. (Vandamálið er að tæknilega séð er IRR formúla n. rót margliða jöfnu með allt að n. mögulegum lausnum!)

  Þessi furðuleiki í mörgum lausnum kemur upp þegar þú hefur sjóðstreymismerkin sem breytast í gegnum árin sem fjárfestingin er haldin. Þegar um er að ræða skrifstofubyggingu er aðeins ein skiltabreyting til staðar. Á 2. ári er sjóðstreymi neikvætt. Og á 3. ári verður sjóðstreymi jákvætt og helst jákvætt.

  Þetta þýðir að byggingin hefur eina innri ávöxtun. Ef á sumum árum var sjóðstreymi jákvætt og sumt ár sjóðstreymi neikvætt, hins vegar, þá er hver þessara breytinga frá neikvætt í jákvætt sjóðsvirði, eða öfugt, til kynna aðra lausn á IRR formúlunni. Með því að nota hreint núvirðisformúluna, veistu alltaf að lausn er til og að það er eina einstaka lausnin, að gefnu tilteknu ávöxtunarkröfu.