Pochopte, jak funguje oceňování diskontovaných peněžních toků ve vašem finančním modelu

Při finančním modelování je dobré vědět, jak funguje ocenění diskontovaných peněžních toků (DCF). Základním konceptem DCF je koncept základního finančního konceptu časové hodnoty peněz, který říká, že peníze mají větší hodnotu v současnosti než stejná částka v budoucnosti. Jinými slovy, dolar dnes má větší hodnotu než dolar zítra.

Myšlenka časové hodnoty peněz spočívá v tom, že pokud musíte čekat na obdržení svých prostředků, přicházíte o další potenciální investiční příležitosti, nemluvě o riziku, že peníze vůbec nedostanete. Pokud musíte čekat, než dostanete své peníze, očekávali byste nějakou kompenzaci – proto pojem úrok.

Pokud dnes například investujete 100 USD při 10procentní roční úrokové sazbě, za jeden rok to bude mít hodnotu 110 USD. Naopak 110 dolarů za jeden rok by dnes mělo hodnotu pouze 100 dolarů. V tomto příkladu je 10 procent označováno jako diskontní sazba. Jak název napovídá, diskontní sazba je klíčovým vstupem, který potřebujete pro výpočet DCF.

Ocenění DCF využívá projekce budoucího peněžního toku pro podnik, projekt nebo aktiva modelaře a diskontuje tento peněžní tok diskontní sazbou, aby zjistil, jakou má dnes hodnotu. Tato částka se nazývá současná hodnota (PV). Excel má vestavěnou funkci, která automaticky vypočítává PV.

Pokud chcete znát matematiku za funkcí, zde je návod, jak vypočítat PV, kde CF je peněžní tok pro projektovaný rok, r je diskontní sazba a n je počet let v budoucnosti:

V případě projektu nebo aktiva s konečnými peněžními toky by modelář předpověděl všechny peněžní toky a diskontoval je, aby zjistil současnou hodnotu. Pokud byste například kupovali aktivum, jako je velký stroj, který má očekávanou životnost deset let, modelovali byste celých deset let. Při nákupu podniku, u kterého se očekává nepřetržitý provoz a očekává se, že peněžní toky budou pokračovat donekonečna, musí analýza DCF najít konečnou hodnotu na konci určitého předpokládaného období namísto předpovídání peněžních toků na věčnost.

Konečná hodnota představuje plánované hodnotě společnosti nebo majetku na konci období prognózy. Období prognózy se obvykle promítají do bodu, kdy se očekává, že peněžní toky porostou stabilním a předvídatelným tempem. Když se peněžní toky ustálí, můžete přiměřeně odhadnout reálnou hodnotu pro stabilní peněžní toky, které získáte po tomto okamžiku.

Existují varianty analýzy DCF, ve kterých se peněžní toky, diskontní sazby a koncové hodnoty mohou lišit, ale nejběžnější metodou je projektování volného peněžního toku do firmy, nalezení konečné hodnoty pomocí metody trvalého růstu a diskontování těchto hodnot. váženým průměrem nákladů na kapitál podniku.

Stáhněte si soubor File 1101.xlsx , otevřete jej a věnujte několik minut prohlížení a seznamování se s účetními výkazy.

K provedení analýzy DCF potřebujete několik let účetních výkazů, které jsou poskytovány v tomto novém modelu.