QuickBooks 2014: Problemer med IRR-målingen

Målingen av internrente (IRR) gir mye intuitiv mening. Kapitalbudsjettering er tyngende nok uten å bli tynget ytterligere av noen vanskelige, abstrakte, teoretiske kapitalbudsjetteringsverktøy som netto nåverdi.

Du bør imidlertid vite at internrenten har noen praktiske svakheter, og derfor foretrekker personer med MBA og PhD i næringsliv og finans sterkt nåverdimålet.

Å vite om svakhetene gjør at du kan bruke IRR-verktøyet på en tryggere måte. På den annen side kan det å vite om svakhetene også gjøre at du velger å bare tåle abstraktheten til netto nåverdimodellen og bruke den i stedet. Uansett, her er svakhetene:

• IRR-målet identifiserer ikke alltid den beste investeringen. Med andre ord, noen ganger kan du ikke velge investeringen med høyest IRR og få den mest lønnsomme investeringen.

  Som et ekstremt eksempel, anta at du har $100 000 å investere. Vil du heller investere bare 10 000 dollar av pengene dine i noe som tjener 20 prosent årlig, eller se på noe som tjener 18 prosent årlig der du kan investere hele 100 000 dollar? Ser du forskjellen?

  Tjue prosent av $10.000 kommer ikke til å være så godt som 18 prosent av $100.000. Dessverre fører IRR-målet – ved å fokusere på den prosentvise avkastningen – noen ganger til at folk mister profitten av syne, som åpenbart er det du virkelig ønsker å maksimere.

  Til sammenligning beregner netto nåverdi et rett dollarfortjenestebeløp. Ved å velge en investering med høyest netto nåverdi, velger du investeringen som gir mest penger og fortjeneste.

• IRR-målet gjenkjenner ikke reinvesteringsrisiko særlig godt. Dette høres ut som et annet mumleproblem, men det er faktisk ganske viktig.

  Anta at du har en million dollar å investere. Vil du heller velge en 1-års investering (Alternativ A) som tjener 30 prosent eller en 20-års investering (Alternativ B) som tjener 20 prosent? Ved første rødming virker en investering på 30 prosent som en ganske god en. Åpenbart er 30 prosent mye mer enn 20 prosent.

  Men her er det du må vurdere: Hvor skal du investere pengene fra alternativ A ett år fra nå, når investeringen avvikles? Nøkkelen er at du må kunne investere 1,3 millioner dollar (som er det du får fra alternativ A om ett år) i noe som slår Alternativ B-investeringen.

  Med andre ord, du må tenke på den reinvesteringsrisikoen for investeringene dine. IRR gjør egentlig ikke dette. Til sammenligning gjør netto nåverdi det. Implisitt forutsetter netto nåverdi at du kan reinvestere penger til diskonteringsrenten som er brukt i beregningen. I hovedsak er diskonteringsrenten den løpende renten du kan tjene på dine andre kapitalinvesteringer, så den tar automatisk hensyn til reinvestering.

• IRR-tiltaket gir ikke alltid en løsning eller en unik løsning. IRR-formelen er ikke løsbar, for eksempel når kontantstrømmene egentlig ikke ser ut som investeringskontantstrømmer.

  Hvis du har en investering som genererer kontanter bare fordi det ikke er noen innledende kontantutlegg, kan du ikke beregne en intern avkastning. Men en slik investering er selvsagt en veldig god avtale du bør velge. Et relatert problem er at noen ganger kan IRR-formelen ikke løses unikt.

  Denne virksomheten om ingen unik løsning stammer fra litt matematisk rart. (Problemet er at teknisk sett er en IRR formel en n te rot polynom ligning med opptil n th mulige løsninger!) Dette multiple-løsninger hvor merkelig dukker opp når du har kontantstrøm tegn skiftende gjennom årene at investeringen er holdt.

  Ved kontorbygginvesteringen eksisterer kun ett skiltskifte. I år 2 er kontantstrømmen negativ. Og i år 3 blir kontantstrømmen positiv og holder seg positiv. Det betyr at bygget har én internrente.

  Hvis kontantstrømmen i noen år var positiv og i noen år var kontantstrømmen negativ, snur hver av disse imidlertid fra negativ til positiv kontantverdi, eller omvendt, noe som indikerer en annen løsning på IRR-formelen.

  Det viktige poenget er at ved å bruke netto nåverdi-formelen, vet du alltid at det finnes en løsning og at det er den eneste unike løsningen, gitt en bestemt diskonteringsrente.