Tőkearányos megtérülési mutató a QuickBooksban

A tőkearányos megtérülés pénzügyi mutatója a vállalat nettó jövedelmét a tulajdonosi vagy részvényesi tőkéjének százalékában fejezi ki. (A részvényesi és a saját tőke ugyanaz.)

A képlet, amely megtévesztően egyszerű, a következő:

nettó bevétel/saját tőke

Tegyük fel, hogy egy vállalkozás nettó bevétele 50 000 USD, a tulajdonos saját tőkéje pedig 200 000 USD. Ennek a cégnek a tőkearányos megtérülése ezért a következő képlettel számítható ki:

50 000 USD/200 000 USD

Ez a képlet 0,25-ös értéket ad vissza, ami azt jelenti, hogy ennek a cégnek a tőkearányos megtérülése 25 százalék – ez a szám valószínűleg elég jó.

Nincs iránymutatás arra vonatkozóan, hogy mi számít elfogadható tőkemegtérülésnek és mi nem. Íme azonban két hasznos észrevétel arra vonatkozóan, hogyan kell értelmezni a kiszámított tőkearányos megtérülési mutatót:

• Az Ön által kiszámított tőkearányos megtérülési aránynak legalább olyan jónak kell lennie, amennyit megérdemel. Oké, ez körkörösen hangzik. Tehát gondoljon erre a következőképpen: Ha pénzt fektet be a vállalkozásába, megérdemli a pénz megtérülését. És ennek a megtérülésnek ésszerűnek kell lennie a többi alternatívához képest.

  Ha kimehet és pénzt fektethet be egy tőzsdei befektetési alapba, és 10 százalékot kaphat, akkor nem szabad olyan dolgokba fektetnie, amelyek 10 százalék alatti hozamot adnak. Ennek van értelme, nem?

  Ezért ha 20 százalékos megtérülést szeretne keresni a saját cégébe fektetett pénzén (egyébként a 20 százalékos hozam nagyon ésszerű megtérülés egy kisvállalkozás számára), meg kell győződnie arról, hogy a saját tőke megtérülése (az indulás után) meghaladja ezt a minimális hozamot.

• A tőkearányos megtérülési ráta a fenntartható növekedési rátára utal, amelyet cége képes kezelni. Ez bonyolultan hangzik. Azonban meg kell értenie, mi a fenntartható növekedés, és hogyan kapcsolódik vissza a tőkearányos megtérüléshez.

  A fenntartható növekedés az a növekedési ráta, amelyet vállalkozása hosszú ideig képes fenntartani: három év, öt év, tíz év stb. Ha nem vesz ki pénzt az üzletből (a fizetésén kívül), és a vállalkozás által termelt saját tőke megtérülését újra befekteti, a saját tőke megtérülési mutatója megegyezik az Ön fenntartható növekedésével.

  Más szóval, a korábban, az 1-1. és 1-2. táblázatban leírt példavállalkozás akár 25 százalékkal is tartósan növekedhet.

Alternatív megoldásként tegyük fel, hogy az ebben a fejezetben szereplő pénzügyi kimutatásokban leírt képzeletbeli cég tulajdonosai a részvénypénz felét kivonják a vállalkozásból. Talán az 50 000 dolláros nettó jövedelem felét osztalékként osztják szét a részvényesek között.

Ebben az esetben, mivel a részvényarányos megtérülésnek csak a felét fektetik be újra, a fenntartható növekedés csak a részvényarányos megtérülés felével egyenlő. Ha a tőkearányos megtérülés 25 százalék, de a tulajdonosok a hozam felét (12,5 százalék) visszavonják, akkor a tőkearányos megtérülési százalék újrabefektetett fele (12,5 százalék) megegyezik a fenntartható növekedési rátával. Más szóval, ez a vállalkozás tartósan 12,5 százalékkal nőhet évente.

Ez a fenntartható növekedésű üzlet néhány ember számára intuitív értelmű, de másoknak csak fejvakaráshoz vezet. Abban az esetben, ha a fejvakaró csoportba tartozol, fontolj meg még néhány megjegyzést:

• Az árbevétel és a nyereség növekedéséhez a tőkeszerkezet növelése is szükséges. A fenntartható növekedési ráta ötlete (amit érdekes módon a Hewlett-Packard vezetett be) egy intuitív módon érthető javaslaton alapul: Ahhoz, hogy hosszú távon növelje eladásait és nyereségét, növelnie kell vagyonát.

  Ha például megduplázza eladásait és nyereségét, akkor valószínűleg meg kell dupláznia vagyonát. És ha megduplázza vagyonát, akkor meg kell dupláznia az eszközök finanszírozását. Az eszközeinek megduplázott finanszírozása azt jelenti, hogy megduplázza hitelfelvételét és saját tőkéjét.

  Feltéve, hogy ráveheti a hitelezőket, hogy több pénzt adjanak kölcsön – ez akkor lehetséges, ha nemcsak az eladásokat, hanem a nyereséget is növeli –, akkor is meg kell dupláznia tulajdonosi tőkéjét. És az a mód, ahogyan általában megduplázza vagy növeli tulajdonosi tőkéjét egy kisvállalkozásban, úgy, hogy a saját tőke megtérülését újra befekteti.

  A nagyvállalatoknak van egy másik módja a tulajdonosi tőke növelésére. Egy nagy vállalkozás, mint például a Hewlett-Packard, kiléphet a tőkepiacokra, és részvénykibocsátással pénzt szerezhet. Valójában a vállalat nyilvánossá tételének valódi oka nem a tulajdonosok gazdagítása, hanem az, hogy hozzáférjenek a nyilvánosság tőkepiacaihoz.

  Ezek a piacok szinte korlátlan mennyiségű tőkéhez biztosítanak hozzáférést (vagyis hacsak nem húzol egy Enront vagy WorldComot azzal, hogy bebizonyítod, hogy nem igazán érdemelsz hozzáférést a tőkepiacokhoz). Abban az esetben, ha egy cég készpénzre vagy finanszírozásra tudja igénybe venni ezeket a tőkepiacokat, a fenntartható növekedési ráta képlete bonyolultabbá válik. Ezek a tőkepiacok egy másik módot kínálnak a tulajdonosi tőke növelésére.

• Ha vállalkozása növekedésével nem növeli a tulajdonosi tőkét, vigyázzon. Nagy problémákkal kell szembenéznie, ha figyelmen kívül hagyja a fenntartható növekedési ütemet, és vállalkozása gyorsan növekszik. Ha nem gyarapítja tulajdonosi tőkéjét legalább olyan gyorsan, mint a vállalkozása, akkor az adósságszázalékos aránya az egekbe szökik (talán) anélkül, hogy észrevenné.

  Gondoljon csak bele logikusan: Ha az eladásai megduplázódnak, akkor az eszközei valószínűleg megduplázódnak. És ha a tulajdonos saját tőkéje nem duplázódik meg, a hitelezőknek kell pótolniuk a különbözetet. A kirobbanó adósság azt jelenti, hogy még fontosabbá válik az adósság refinanszírozása és még nagyobb összegű adósság refinanszírozása. A robbanásszerű adósság pedig azt jelenti, hogy a kamatkiadásod folyamatosan növekszik, mert az adósságszintje emelkedik.