QuickBooks 2014: Ongelmia IRR-mittauksessa

Sisäisen tuottoprosentin (IRR) mittauksella on paljon intuitiivista järkeä. Pääoman budjetointi on tarpeeksi raskasta ilman, että jokin hankala, abstrakti, teoreettinen pääomabudjetointityökalu, kuten nettonykyarvo, painaa sitä entisestään.

Sinun tulee kuitenkin tietää, että sisäisellä tuottoasteella on käytännön heikkouksia, minkä vuoksi liike-elämän ja rahoituksen MBA- ja tohtoritutkinnon suorittaneet pitävät suuresti nykyarvomittauksesta.

Tietäen heikkouksista voit käyttää IRR-työkalua turvallisemmin. Toisaalta heikkouksien tietäminen voi myös saada sinut päättämään, että kestät nettonykyarvomallin abstraktisuuden ja käytät sitä sen sijaan. Joka tapauksessa, tässä ovat heikkoudet:

• IRR-mittari ei aina tunnista parasta sijoitusta. Toisin sanoen joskus ei voi valita sijoitusta, jolla on korkein IRR ja saada tuottoisinta sijoitusta.

  Äärimmäisenä esimerkkinä oletetaan, että sinulla on 100 000 dollaria sijoitettavana. Sijoittaisitko mieluummin vain 10 000 dollaria rahoistasi johonkin, joka ansaitsee 20 prosenttia vuodessa, vai katsoisitko jotain, joka ansaitsee 18 prosenttia vuodessa ja johon voit sijoittaa koko 100 000 dollaria? Näetkö eron?

  Kaksikymmentä prosenttia 10 000 dollarista ei ole yhtä hyvä kuin 18 prosenttia 100 000 dollarista. Valitettavasti IRR-mitta - keskittymällä prosentuaaliseen tuottoon - saa ihmiset joskus unohtamaan voittodollarit, mikä on tietysti se, mitä haluat maksimoida.

  Vertailun vuoksi nettonykyarvo laskee suoran dollarin voittosumman. Valitsemalla sijoituksen, jolla on korkein nettonykyarvo, valitset sijoituksen, joka tuottaa eniten dollareita ja tuottoa.

• IRR-mittari ei tunnista uudelleensijoitusriskiä kovin hyvin. Tämä kuulostaa toiselta hämmentävältä ongelmalta, mutta itse asiassa se on melko tärkeä ongelma.

  Oletetaan, että sinulla on miljoona dollaria sijoitettavana. Valitsitko mieluummin 1 vuoden sijoituksen (vaihtoehto A), joka tuottaa 30 prosenttia, vai 20 vuoden sijoituksen (vaihtoehto B), joka ansaitsee 20 prosenttia? Ensi silmäyksellä 30 prosentin sijoitus vaikuttaa melko hyvältä. On selvää, että 30 prosenttia on paljon enemmän kuin 20 prosenttia.

  Tässä on kuitenkin se, mitä sinun on harkittava: Mihin aiot sijoittaa vaihtoehdon A rahat vuoden kuluttua, kun sijoitus lakkaa? Tärkeintä on, että sinun on voitava sijoittaa 1,3 miljoonaa dollaria (jonka saat vaihtoehdosta A vuoden kuluttua) johonkin, joka voittaa vaihtoehdon B sijoituksen.

  Toisin sanoen sinun on mietittävä sitä uudelleensijoitusriskiä sijoituksillesi. IRR ei todellakaan tee tätä. Vertailun vuoksi nettonykyarvo tekee. Implisiittisesti nettonykyarvo olettaa, että voit sijoittaa rahat uudelleen laskennassa käytetyllä diskonttokorolla. Pohjimmiltaan diskonttokorko on jatkuva korko, jonka voit ansaita muilla pääomasijoituksillasi, joten se huomioi automaattisesti uudelleensijoittamisen.

• IRR-mitta ei aina tuota ratkaisua tai ainutlaatuista ratkaisua. IRR-kaava ei ole ratkaistavissa esimerkiksi silloin, kun kassavirrat eivät todellakaan näytä investointien kassavirroilta.

  Jos sinulla on sijoitus, joka tuottaa käteistä vain siksi, ettei alkuvaiheessa ole käteiskuluja, et voi laskea sisäistä tuottoprosenttia. Mutta tällainen sijoitus on tietysti erittäin hyvä tarjous, joka sinun pitäisi valita. Tähän liittyvä ongelma on, että joskus IRR-kaavaa ei voida ratkaista yksiselitteisesti.

  Tämä liiketoiminta, jossa ei ole ainutlaatuista ratkaisua, johtuu pienestä matemaattisesta oudosta. (Ongelmana on se, että teknisesti IRR-kaava on n: nnes juuripolynomiyhtälö, jossa on jopa n: nnet mahdolliset ratkaisut!) Tämä usean ratkaisun omituisuus ponnahtaa esiin, kun kassavirran merkit muuttuvat sijoituksen aikana.

  Toimistorakennusinvestoinnissa on vain yksi merkkimuutos. Vuonna 2 kassavirta on negatiivinen. Ja vuonna 3 kassavirta tulee positiiviseksi ja pysyy positiivisena. Tämä tarkoittaa, että rakennuksella on yksi sisäinen tuottoaste.

  Jos joinakin vuosina kassavirta oli positiivinen ja joinakin vuosina negatiivinen, jokainen näistä kääntyy negatiivisesta positiiviseen kassaarvoon tai päinvastoin, mikä osoittaa toisen ratkaisun IRR-kaavaan.

  Tärkeää on, että nettonykyarvon kaavaa käyttämällä tiedät aina, että ratkaisu on olemassa ja että se on yksittäinen ainutlaatuinen ratkaisu tietyllä diskonttokorolla.