QuickBooks 2013: Probleme me matjen e IRR

Norma e brendshme e kthimit (IRR) matjen e bën shumë kuptim intuitiv. Buxhetimi kapital është mjaft i rëndë pa u rënduar më tej nga ndonjë mjet i ndërlikuar, abstrakt, teorik i buxhetimit të kapitalit, siç është vlera aktuale neto.

Sidoqoftë, duhet të dini se norma e brendshme e kthimit ka disa dobësi praktike, kjo është arsyeja pse njerëzit me MBA dhe PhD në biznes dhe financë preferojnë shumë masën e vlerës aktuale neto. Njohja për dobësitë ju mundëson të përdorni më me siguri mjetin IRR. Nga ana tjetër, njohja e dobësive mund t'ju bëjë gjithashtu të zgjidhni të duroni abstraktitetin e modelit të vlerës aktuale neto dhe ta përdorni në vend të tij.

Gjithsesi, këtu janë dobësitë:

• Masa IRR nuk identifikon gjithmonë investimin më të mirë. Me fjalë të tjera, ndonjëherë nuk mund të zgjidhni investimin me IRR-në më të lartë dhe të merrni investimin më fitimprurës.

  Si një shembull ekstrem i kësaj, supozoni se keni 100,000 dollarë për të investuar. Do të preferonit të investoni vetëm 10,000 dollarë nga paratë tuaja në diçka që fiton 20 për qind në vit apo të shikoni diçka që fiton 18 për qind në vit, por në të cilën mund të investoni të gjithë 100,000 dollarët? A e shihni ndryshimin?

  Njëzet për qind e 10,000 dollarëve nuk do të jenë aq të mira sa 18 për qind e 100,000 dollarëve. Fatkeqësisht, masa e IRR - duke u fokusuar në përqindjen e kthimit - ndonjëherë i bën njerëzit të humbasin nga sytë dollarët e fitimit, gjë që është padyshim ajo që vërtet dëshironi të maksimizoni.

  Në krahasim, vlera aktuale neto llogarit një shumë të drejtpërdrejtë fitimi në dollarë. Duke zgjedhur një investim me vlerën aktuale neto më të lartë, ju po zgjidhni investimin që sjell më shumë dollarë dhe fitime.

• Masa IRR nuk e njeh shumë mirë rrezikun e riinvestimit. Ky tingëllon si një problem tjetër i ngatërruar, por në fakt është një problem mjaft i rëndësishëm.

  Supozoni se keni një milion dollarë për të investuar. Do të zgjidhnit më mirë një investim 1-vjeçar (Opsioni A) që fiton 30 përqind ose një investim 20-vjeçar (Opsioni B) që fiton 20 përqind? Në fillim, një investim 30 për qind duket si një investim mjaft i mirë. Natyrisht, 30 përqind është shumë më tepër se 20 përqind.

  Megjithatë, ja çfarë duhet të keni parasysh: Ku do t'i investoni paratë nga Opsioni A një vit nga tani, kur ky investim të likuidohet? Çelësi është që ju duhet të jeni në gjendje të investoni 1.3 milionë dollarë (kjo është ajo që merrni nga Opsioni A një vit pas tani) në diçka që mund të jetë investimi i Opsionit B.

  Me fjalë të tjera, ju duhet të mendoni për atë rrezik riinvestimi për investimet tuaja. IRR nuk e bën vërtet këtë. Në krahasim, vlera aktuale neto po. Në mënyrë implicite, vlera aktuale neto supozon se ju mund të riinvestoni para me normën e skontimit të përdorur në llogaritje. Në thelb, norma e skontimit është norma e vazhdueshme që ju mund të fitoni në investimet tuaja të tjera kapitale, kështu që ajo automatikisht faktorizon riinvestimin.

• Masa IRR nuk prodhon gjithmonë një zgjidhje ose një zgjidhje unike. Formula IRR nuk është e zgjidhshme, për shembull, kur flukset monetare nuk duken realisht si flukset monetare të investimit. Nëse keni një investim që gjeneron vetëm para, sepse nuk ka shpenzime fillestare në para, nuk mund të llogarisni një normë të brendshme kthimi. Por një investim i tillë, padyshim, është një marrëveshje shumë e mirë dhe duhet zgjedhur.

  Një problem tjetër i lidhur është se ndonjëherë formula IRR nuk mund të zgjidhet në mënyrë unike. Ky biznes për asnjë zgjidhje unike buron nga pak çuditshmëri matematikore. (Problemi është se teknikisht, një formulë IRR është një ekuacion polinomial i rrënjës së n-të me zgjidhje të mundshme deri në të ntën!)

  Kjo çuditshmëri e zgjidhjeve të shumëfishta shfaqet kur shenjat e fluksit të parave ndryshojnë gjatë viteve që investimi mbahet. Në rastin e investimit të ndërtesës së zyrave, ekziston vetëm një ndryshim i shenjës. Në vitin 2, fluksi i parasë është negativ. Dhe në vitin 3, fluksi i parasë bëhet pozitiv dhe mbetet pozitiv.

  Kjo do të thotë që ndërtesa ka një normë të vetme të brendshme kthimi. Nëse në disa vite fluksi i parasë ishte pozitiv dhe në disa vite fluksi i parasë ishte negativ, megjithatë, secila prej këtyre kthen nga vlera negative në vlerë pozitive të parasë, ose anasjelltas, tregon një zgjidhje tjetër për formulën IRR. Duke përdorur formulën e vlerës aktuale neto, ju gjithmonë e dini se një zgjidhje ekziston dhe se ajo është zgjidhja e vetme unike, duke pasur parasysh një normë të veçantë skontimi.